财经新闻灼见 朱武祥、谈中小微企业纾困:必要时可以发行特别国

财经新闻 2020-03-11189未知admin

  朱武祥 经管学院金融系教授,商业模式创新研究中心主任。

  张 平 中国科学院经济所研究员,国家金融与发展实验室副主任。

  提要:突如其来的新冠病毒,给我国实体经济企业和消费产生了重大冲击。多项调查表明,中小微企业的压力大。及多个部委、地方迅速密集了税费减免、延迟缴纳、补贴、信贷等一系列政策,基层部门、银行和保险纷纷响应。2月14-17日,我们对、深圳等省市542家企业进行了问卷调查,重点关注金融纾困的落地状况。我们进一步了调研结果表现出现的问题,比较了中小微企业金融纾困的主体,以及可利用的落地资源能力,提出相关。

  一.2月17日前政策落地状况调研结果

  1. 企业特征

  注册地为的企业占71%,非京内注册企业占比为29%。注册地在的企业集中于海淀区、朝阳区、大兴区,分别占20%、16%、6%。

  占比最高的三个行业分别是零售与服务业22%、加工制造业22%、高科技行业(含软件、互联网企业)20%,餐饮、住宿、娱乐、文化、旅游等行业共占6%,物流贸易业占5%。此外,建筑行业占5%,商业与金融服务行业占比3%,农林牧渔业占比3%,其它行业共占比12%。

  员工人数100人以下的企业占70%,50人以下的企业占56%;员工人数1000人以上的企业占10%。100人以下的中小微企业中,零售与服务业占23%,高科技(含软件、电商)占20%,加工制造业企业占18%。

  表1 问卷企业行业、员工规模及2019年营业收入状况

  1.5 企业经营年限

  43%的企业经营年限超过10年,3-9年的企业占58%,3年以内的占比15%。

  民营独资企业占比47%,民营股份制企业占比42%。国有企业总共占比8%。

  2、信贷政策

  2.1 获得信贷的情况

  9%的企业获得了利率,8%的企业享受了无还本续贷,6%的企业贷款获得展期,6%的企业表示贷款审批加速了,3%的企业信贷额度有增加,3%的企业逾期罚息被减免,说明已贷款企业获得了银行1项或多项。

  2.2 未获得信贷的状况

  82%的企业表示没有获得银行贷款。企业员工人数越少、营业收入越低,获得信贷的比例越小。例如,员工人数50人以下的企业,没有获得银行贷款的比例接近90%;员工人数1000人以上的企业,没有获得银行贷款的比例略高于60%。营业收入2000万元以下的企业,未获得银行贷款的比例接近90%,营业收入高于5亿的企业未获得银行贷款的比例为70%。

  图4 企业员工数量与贷款的关系

  图5 企业营业收入与贷款的关系

  3. 企业现金流缓解状况

  17%的企业认为政策缓解了2月份的现金流压力,4%的企业认为缓解了2-3月份内的资金压力,但仍然面临很大的资金压力。只有4%的企业认为政策基本缓解了现金流压力,可以到企业恢复正常运营,而75%的企业认为现金流压力尚未得到缓解。

  4. 进一步的政策需求

  44%的企业希望提供流动性支持,35%的企业希望获得对引发的违约豁免,28%的企业希望减免债务。

  二. 问卷结果反应的及需要解决的问题

  1. 2月14日前政策落地的总体结果

  已经获得贷款的企业基本上获得了银要求银行提供的多样化的。由于受影响的中小微企业量大面广,在防控工作重未复工的情况下,部门、银行等机构在2月14前积极努力,取得了不易的结果。

  2月14日后,及多个部委、银以及地方又进一步加大了支持力度,密集了不少新的政策,操作细则和标准更加明确,加上、金融机构逐渐恢复正常工作,政策落地执行力度加大,会有更多的中小微企业享受到税费减免、延期和补贴等方面的支持,缓解现金流压力。

  2. 需要解决的问题

  (1)如何提供金融支持,有效缓解中小微企业面临的现金流压力?

  问卷调查表明,75%的企业表示现金流压力尚未得到缓解,96%的企业3月份以后仍然面临现金流压力,44%的企业希望进一步提供流动性支持。说明除了税费减免延期补贴等政策,还需要外部金融支持。由于拐点尚未出现,企业复工复产时间不确定,经营收入断流,现金流压力会更大,更需要金融支持。

  银了一系列信贷的导向性政策,大力支持银行纾困中小微企业,地方也了增信措施,帮助企业首贷、续贷。但这些政策主要针对已经获得贷款或者增信后符合银行信贷条件的企业,惠及不到大多数中小微企业。

  问卷调查显示,82%的企业表示没有获得信贷。这与我们2月3-9日对1506家企业影响调查背景相符。该问卷79.55%的企业员工人数不超过100人,79.02%的企业没有选择通过贷款来缓解现金流压力。估计这些企业在正常经营状态下,绝大多数也得不到银行信贷支持,期间更不奢望银行贷款。

  假如要给这些得不到银行信贷支持的大量中小微企业提供金融支持?谁来提供?如何提供?

  (2)违约豁免和债务减免

  问卷调查显示,35%的企业希望获得对引发的违约豁免,28%的企业希望减免债务。

  引发很多企业供应链中止、经营收入断崖式下降,引发债务逾期和一系列违约。这是不可抗力造成的,不应该由企业独自承担。需要给出司释,呼应企业对引发的违约豁免和债务减免的,需要合理分担。

  三. 金融纾困中小微企业的资金类型及主体

  1. 金融纾困中小微企业需要解决的问题

  金融纾困中小微企业,需要解决四个问题:(1)中小微企业需要什么资金?(2)谁来提供?银行或民间信贷?企业股东?私募股权投资商??(2)如何快速精准低成本触达、服务和有效制约广大中小微企业?包括低成本获取中小微企业的充分信息,以便充分识别风险因素、精准评估信用、提前预警风险,减少贷款损失,获得合理收益?(3)如果出现损失,谁来承担?

  2.中小微企业需要什么资金?

  问卷调查显示,82%的中小微企业没有获得信贷。这与我们2月3-9日对1506家企业影响调研报告的结果相符:该问卷79.55%的企业是员工不超过100人,21.98%的企业回答准备通过银行贷款解决现金流短缺问题。也就是说,79.02%的企业不准备通过贷款来缓解现金流压力。这也符合也与本次问卷70%的企业员工人数在100人以下的结构相符,说明多数中小微企业自知贷款难,不指望通过贷款来缓解现金流压力。因此,不能对信贷纾困寄予厚望。

  目前,对中小微企业现金流纾困的金融支持主要是增加信贷力度,包括银的一系列导向性政策和地方的、利息补贴、续贷基金等助贷政策。这些政策主要针对已经获得贷款或者符合银行信贷条件的企业,或者一些信用边缘企业,惠及不到大多数中小微企业。

  实际上,大多数中小微企业因为遭受了损失,投资能力下降,但并不需要债务。他们在前的正常经营中依靠股东资金、预收款等资金经营,没有贷款,债务会增加他们的成本负担和财务危机风险。

  3.谁来提供资金?

  (1)私募

  私募股权投资商对企业的要求非常高,绝大多数企业达不到要求,首先排除。其次,企业股东注资也是有限的,不是大多数中小微企业缓解现金流压力的主要来源。导致企业经营收入断崖式下降甚至休克,遭受了重大损失,这无疑会削弱企业股东的再投资能力。财经新闻民间借贷利率高,可以解决少数企业的急需,在经营恢复不确定的条件下,会增加企业财务危机风险。

  (2)商业银行

  银行经营特征与受到的内外部评价考核约束

  银行放贷收息,是风险厌恶型经营者。为防控风险,设置了严格的信贷条件和流程。虽然银行创设了不少新产品,但风控条件没有本质改变。即使在正常经营下,大多数中小微企业也不满足银行贷款的基本条件,也不是中小微企业的选择。要快速精准服务受影响、收入断崖式下降甚至经营休克的广大中小微企业,对银行来说,勉为其难。

  为了防范金融系统性风险,银对商业银行制定了严格的监管法规、风险防控要求和不良率等考核指标,对不良贷款责任人实施终身追责。虽然2月14日,2月15日银普惠金融部主任和都表示,对于因为影响产生的不良贷款免于追责,鼓励银行提高中小微企业不良贷款率,加大不良贷款自主核销力度,调整考核指标或调整考核权重,激发和提高基层敢贷愿贷的积极性。

  但银的政策主要是针对符合信贷条件(包括地方增信后)或已经获得贷款的企业,降低利率、减免收费或1-2个月利息、协商还本付息方式等。可以降低贷款企业的一些资金成本和延迟还本付息,并不能根本缓解现金流压力。而且银对商业银行主要是鼓励、引导、银行在自身承受能力、或者合理范围,给予一定期限、一定比例、适当的减免展期…,用词含糊,并非强制。

  银行毕竟是商业机构,不少还是上市,资金有成本、运营有成本和风控,业绩有银和银行内部考核,还有外部评级和投资者评价。即使银一时放松不良率考核指标,但会对银行的声誉、储户和投资人的信任产生负面影响。

  因此,银行主动让利和承担贷款损失的力度和数额非常有限。我们可以看到,银行对已经获得贷款的企业展期也就是1-2个月,无还本续贷也有限,而且主要针对与防疫产品有关的重点企业,不愿意承担坏账损失。

  银行缺乏服务广大中小微企业的资源能力

  大多数银行网点、对公业务人数和对中小微企业的了解都非常有限,缺乏低成本触达和服务中小微企业的网络和能力。不少业务需要线下办理,贷前要求现场调查,贷中需要现场检查,对中小微企业尽职调查成本高、收益低。因此,银行能够覆盖到的中小企业数量非常有限。

  此外,银行是特许金融中介,其信息系统没有嵌入企业经营和产业链交易过程,不能自动掌握企业经营和交易过程的连续充分信息,难以精准评估和预警企业经营风险。除了正常抵押、质押和要求企业主无限连带,缺乏制约企业的手段。

  近年来,银行加大了金融科技投入,财经新闻创新了信贷工厂模式,创设了不少新产品,开辟了线上审贷系统,优化了服务方式,简化了审贷流程,提高了审贷速度,在中小微企业信息获取、风险识别、风险评估、预警等方面有比较大的改进。期间,加快了线上审贷力度。但对中小微企业的触达网络与信息获取仍然有限,一些业务和审贷内容仍需线下尽调核查。期间,由于人员隔离,即使是地方中小银行,由于技术条件,也难以对新的中小微企业客户进行现场尽职调查。

  银行既要满足银对受影响的中小微企业信贷支持的要求和新的考核指标,又要满足常规的监管法规、考核指标和外部评级、评价,只能选择性给予影响的企业信贷。包括:

  前已经在本行贷款的企业客户。尽可能落实银的要求,不抽贷、不断贷、不压贷、利率等方面给予支持。

  影响大的行业中,符合信贷条件的企业,特别是经营稳定增长、现金

  流充裕的知名企业,原来没有贷款,或者贷款少,受到众多银行追逐。

  通过电商平台转贷给中小微企业

  综上所述,银行很难快速精准纾困广大的中小微企业。

  (3)金融

  税费减免、延期、补贴等政策,可以减少企业的支付和部分现金流压力。隐含企业能够恢复经营,产生收入,继续支付。但因为还没有出现拐点,出于防控的需要,复工复产不确定,意味着需要更长时间维持。

  如果一个本来可以正常经营的企业,因为现金流压力不能缓解,停产歇业,或者破产清算,五险一金、税收和就业的源头也就没有了。企业、员工和都将损失。此时,有必要发挥金融的作用。

  首先,提供的金融支持是中小微企业的内生金融,其收益来自企业恢复经营后缴纳的税收和储备的五险一金,这是企业正常经营时的支付,没有增加企业的额外支出负担;还可以稳定员工就业和收入,进一步促进消费。其次,的资金期限比较长,可以规模化提供匹配不同行业的企业现金周期特征的金融产品。第三,提供的资金可以有超过银行的不良资产率容度,可以覆盖更多的中小微企业。最后,金融可以通过承担部分风险,吸引银行、私募股权投资和民间金融进入,产生杠杆效应。

  当然,金融救助不是撒胡椒面儿,应该有选择。但自身同样缺乏触达广大中小微企业的渠道和甄别企业的能力。如何解决?

  四. 产业平台资源与中小微企业触达、服务网络和充分信息

  近十年来,我国产业组织结构发生了重大变化,出现了一批产业龙头企业、服务于广大中小微企业的电商平台以及互联网财税及金融服务中介,触达和服务了广大中小企业。

  1. 产业平台资源能力

  (1)产业龙头企业平台

  例如,家禽养殖业的温氏、新希望、牧原,乳品业的蒙牛、伊利、飞鹤,家电业的格力、海尔、美的等,物流配送行业的京东、顺丰、德邦,医药流通业的国药集团、九州通。这些产业头部企业的ERP系统从最初的内部数据整合,逐渐延伸到产业链上下游及生态的多个环节,甚至贯穿了产业链全环节,聚合了多层次供应商、经销商,可以触达众多中小企业,获得产业链经营主体的连续经营和交易信息,并且有制约能力。

  (2)互联网电商平台

  阿里、腾讯、京东、小米、美团、拼多多等电商平台,吸纳和汇聚了众多中小微企业和个人消费者,形成了产业生态群组,拥有中小微企业多年的经营和交易数据。

  (3)平台

  此外,还有一些规模大、覆盖面广的小微企业记账、税务筹划、供应链金融、小贷等互联网平台服务机构,也是可以利用的产业平台资源。

  2. 设立的平台

  近年来,地方建立了众多中小微企业服务平台。包括,助贷、续贷中心和基金,触达和覆盖了地方广大的中小微企业。

  例如,金融开通了“网上畅融工程快速响应平台”。发生以来到2月18日,先后有562笔通过这个平台顺利完成,实现137.62亿元。金控集团为落实金融服务实体经济“1+8”举措,建立了小微金服平台,主要为中小微企业提供综合金融服务。已经与市大部分区县共建了区级中小微企业金融服务平台,还在全市政务服务网上开设了小微企业金融服务版块,上线了供应链金融确权平台,专门为配合政策落实上线了支持企业政策申请的服务通道。目前,已经累计服务了5万多家企业,市可以依托小微金服平台把金融抗疫16条举措更快更实地落地。

  此外,国家金税已经覆盖绝大多数企业。可以清晰准确了解企业的经营活动、交易关系。

  越来越多的中小微企业或者被纳入产业头部企业的产业链,或者加入电商生态平台,或者接受互联网专业中介服务。这些产业和平台,拥有触达中小微企业的网络,掌握了中小微企业经营活动及交易数据,有评价和制约能力。而且,这些平台企业大多数有自己的金融平台。例如,蚂蚁金服、微众银行、新网银行、小米金融、美团金融、海尔金融、苏宁银行、顺丰金融等,结合中小微企业的纳税记录,可以自动智能评估和选择需要纾困的中小微企业,实现100%在线处理,即时审核,即时授信,财经新闻即时放款,流程大大简化,效率高、成本低,覆盖面广。风险因素识别更全面、风险评估更精准、风险预警更及时、风险处置更便捷,可以有效实现对中小微企业精准、快速、高覆盖、低成本、低风险的金融纾困。

  因此,对中小微企业的金融纾困,可以充分利用这些产业平台资源,发挥其作用。实际上,国家创新引导基金就是利用了市场专业私募股权投资管理机构的募投管退能力,筛选和孵化创新企业。

  五.

  1.设立多层次中小微企业纾困基金

  (1)地方中小企业纾困基金

  地方可以财政出资或者特许经济发达省市发行地方债券,按行业或产业设立。以税收等指标为基准,一次性或者分次支付现金。例如,对轻资产的科技、文化旅游、餐饮等行业的中小微企业,以中小微企业过去3年的纳税额平均值为基准;对于税收减免的科技企业,可以五险一金缴纳数额为基准。可以对受到资助的企业股东进行追踪,对违约计入信用记录。

  (2)国家中小微企业纾困基金

  必要时,可以发行特别国债,设立国家中小微企业纾困基金。

  纾困基金也可以适当补偿银行的中小微企业信贷风险或者保险的中小微企业保险产品,降低正规金融机构不良率的压力,增强银行和保险机构的动力,增加基金的杠杆力度。

  基金也可用于逾期或违约引发的企业财务危机救济。此次会引发一系列逾期或违约,一些企业可能因此陷入经营和财务危机,这是不可抗力造成的,不应该由企业独自承担。需要给出司释,合理分配损失,并酌情给予救助。

  2.充分利用产业链龙头企业和生态群电商平台资源能力,有效管理国家专项债或国家中小微企业纾困基金。

  中小微企业纾困专项债或基金的投放管理,可以类似于国家创新引导基金的设立和管理模式,利用产业龙头企业和电商平台等覆盖中小微企业的资源和风控能力,委托其管理。

  可以设置入选条件和考核指标,由银行、产业龙头企业金融平台、聚合众多中小微企业的电商金融平台或财税、小贷等专业服务平台,进行申报。通过评审,获得委托管理纾困基金的资格和额度。

  获准的管理机构通过自身的大数据风控体系,中小微企业,赚取服务费,而不是利差。专项债或基金不列入商业银行的不良贷款考核指标,可以设置高于银行的不良率。选择审计机构对执行状况和效果进行审计,纾困效果考核以受益企业总体就业、税收、五险一金缴纳等作为主要指标。

  本项调研:

  刘军 小微企业综合金融服务有限总经理,飞 五道口金融学院博士后,王子阳 经济管理学院金融系博士生,陈义斌 中国信达战略客户三部副总经理,侯博 国有资本经营管理中心外派专职董事。

  本次问卷得益于众多热心人士积极推送:工商银行分行张爱琴、深圳市科技企业投贷联动促进会董小梅、西部董事长马英军、中国科技大学EMBA中心付苗苗、经管学院EDP中心王瑜、股权交易中心总经理成九雁,特此感谢!

原文标题:财经新闻灼见 朱武祥、谈中小微企业纾困:必要时可以发行特别国 网址:http://www.performer5information.com/caijingxinwen/2020/0311/8905.html

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